白酒股全线走弱!茅台、泸州老窖及洋河均跌逾

2020-01-26

  ]机构分析称,本周春节动销高峰期开启,延续平稳主基调。20年旺季时间短、基数较大,考虑价格同比提升明显,预计销量低个位数增长。各价格带龙头回款、库存及动销反馈良好,继续关注春节旺季行情。

  今日白酒股集体走弱,口子窖、洋河股份、酒鬼酒、水井坊、贵州茅台、泸州老窖、金种子、金威酒等全线下挫。

  茅台:飞天茅台(整箱)2350-2400元,环比略微波动30-50元,与旺季直营渠道加大、倒货商出货加快有关,猪年生肖2600元,鼠年生肖3050元左右。整体看,茅台供不应求的格局难以逆转,批价仍有望在2000元以上高位坚挺。08777袓师心水

  国窖:1573批价稳定在780-790元区间,节前停货挺价,重点区域西南和华北等市场动销平稳。

  机构分析称,本周春节动销高峰期开启,延续平稳主基调。20年旺季时间短、基数较大,考虑价格同比提升明显,预计销量低个位数增长。各价格带龙头回款、库存及动销反馈良好,继续关注春节旺季行情。

  招商证券认为,应对20年春节旺季如何预期:考虑旺季时间短+基数较高,预计20年春节价稳+量微增,部分酒企具备超预期潜力。由于往年春节在2月份,2019香巷开奖现场结果播马评测。而今年春节在1月底,由于12月份消费者还没有过年的感觉,因此整体的旺季时间被压缩,春节前期的备货时间比往年要短。从目前跟踪情况看,高端酒企在春节动销期价格环比保持平稳,销量持平到低个位数增长,这与19年春节批价回落、量增明显不同,考虑春节价格同比提升明显(如茅台批价从19年春节1600元到20年春节2400元,五粮液从800元到920元,国窖从700元到790元),销量基数较大,结合酒企全年规划及稳价目标,我们预计高端20年春节销量0-5%低个位数增长幅度。在此基调下,各价格带龙头酒企有望完成全年目标30-35%任务,部分酒企若春节动销加速,不排除具备量增超预期潜力(五粮液/老窖/汾酒等)。

  板块思考:继续关注春节旺季行情,重申千元价格带估值修复机会。从目前跟踪的情况看,各个价格带龙头(高端茅五泸、汾酒、古井、今世缘等)的整体回款、库存和经销商终端等指标反馈均不错,春节行情有望继续演绎。放眼全年维度,茅台价格空间打开后,五粮液、老窖、青花郎、内参等千元左右品牌在19年均表现出量价齐升,在升级和集中大背景下,20年上半年茅台供应量继续紧缺,预计价格高位,留予千元价格带足够空间,价格回升具备超预期潜力,因此继续看好20年千元价格带量价齐升空间。标的选择上,确定性品种首选茅台,当下重点关注千元价格带五粮液/老窖估值修复机会,汾酒处于改革红利释放前期,一季度具备超预期潜力,关注价值买点,继续推荐区域龙头今世缘/古井。



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